Euro vs. RMB: Währungstrends im globalen Zahlungsverkehr
Analysten nutzen monatliche Berichte der Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT), um die Bedeutung verschiedener Währungen im internationalen Zahlungsverkehr zu beurteilen. Ein kürzlich veröffentlichter Bericht zeigte einen stärkeren Dollar, einen schwächeren Euro und einen stabilen RMB. Während die Dominanz des Dollars unbestreitbar ist, könnte der Bericht aufgrund inhärenter methodischer Einschränkungen die tatsächliche Stellung von Euro und RMB falsch darstellen.
Das SWIFT-System verfolgt primär Transaktionen zwischen Nationen, unabhängig von Währungsunionen, und umfasst nur Transaktionen innerhalb seines Netzwerks. Dieses Design führt zu einer Überschätzung der Rolle des Euros und einer Unterschätzung des Einflusses des RMB.
Die Europäische Zentralbank (EZB) hebt hervor, dass ein erheblicher Teil der Euro-Transaktionen innerhalb des Euroraums stattfindet und somit inländische Transaktionen darstellt. Tatsächlich internationale Euro-Transaktionen, an denen mindestens eine Bank außerhalb des Euroraums beteiligt ist, machen einen geringeren Prozentsatz aus. Berücksichtigt man nur internationale Transaktionen, verringert sich der Anteil des Euros erheblich und platziert ihn eher neben Sekundärwährungen wie dem britischen Pfund und dem RMB, als dass er ein direkter Konkurrent zum Dollar wäre.
Während der Euroraum und die Europäische Union ein beträchtliches Handelsvolumen aufweisen, findet ein erheblicher Teil intern statt. Konzentriert man sich auf den Handel mit Nationen außerhalb dieser Blöcke, sind die Verhältnisse von Handel zu BIP im Vergleich zu den Vereinigten Staaten und China weniger ausgeprägt. Dies unterstreicht die einzigartige Stärke des Dollars trotz der Unterstützung des Euros durch eine robuste Wirtschaft und hochentwickelte Finanzmärkte.
China hat eine andere Strategie verfolgt, um die internationale Verwendung des RMB zu fördern, indem es den Wunsch vieler Länder nutzt, ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern, insbesondere angesichts seiner zunehmenden Verwendung bei Finanzsanktionen. Chinas Ansatz beinhaltet die Aufrechterhaltung der Kontrolle über Kapitalverkehrstransaktionen und die Nutzung seiner Position als führender Handels- und Investitionspartner.
Durch die Förderung bilateraler Währungsswapabkommen und die Entwicklung robuster Zahlungssysteme wie CNAPS und CIPS erleichtert China RMB-Abrechnungen außerhalb des SWIFT-Bereichs. Folglich hat China die Verwendung von RMB in seinen grenzüberschreitenden Transaktionen deutlich erhöht, während der Anteil des Dollars zurückgegangen ist. Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat ebenfalls einen erheblichen Anstieg der RMB-Nutzung bei grenzüberschreitenden Zahlungen in verschiedenen Ländern beobachtet.
Darüber hinaus fragmentiert die zunehmende Verwendung lokaler Währungen im bilateralen Handel, oft unter Einbeziehung des RMB, das globale Zahlungssystem weiter und trägt zur Unterrepräsentation des RMB in SWIFT-Daten bei. Die direkte Verwendung von CIPS für RMB-Zahlungen unter Umgehung von SWIFT-Nachrichten fügt eine weitere Ebene der Unterschätzung hinzu.
Die globale Zahlungslandschaft entwickelt sich in Richtung Fragmentierung. Während der Dollar bei multilateralen Transaktionen die Oberhand behält, spielen Sekundärwährungen, einschließlich Euro und RMB, eine bedeutende Rolle. Der Aufstieg bilateraler lokaler Währungsabrechnungen, angetrieben von Faktoren wie geopolitischen Spannungen und dem Wunsch, die Abhängigkeit vom Dollar zu verringern, trägt zu dieser Fragmentierung bei. Dieser Trend, insbesondere die zunehmende Verwendung lokaler Währungen wie dem RMB, könnte die Effizienz beeinträchtigen, spiegelt aber die Präferenz für eine geringere Anfälligkeit für Finanzsanktionen wider.